الاقتصاد العالمي لديه القليل من الانتعاش ، والكثير من التفاؤل ، ويتوقع نمو بنسبة 4.7٪ خلال عام 2022

عام حرج اقتصاديًا ، لكن دورة العمل ستعود إلى طبيعتها
سيظل نمو الأسواق الناشئة قوياً في العام المقبل
يشكل ظهور متحولة من الوباء أكبر تهديد للشفاء
سوف يهدأ ارتفاع الأسعار ويفسح المجال للنمو العالمي
أزمة سلسلة التوريد على وشك الانتهاء
يؤدي التوزيع غير المتكافئ للقاحات إلى تعافي ذي مسارين
تسريع التطعيمات هو أولوية قصوى لتسريع الشفاء

سنتان من التعايش مع الوباء اجتماعيا وصحيا واقتصاديا ، ولا يزال قوس الزمن مفتوحا على الفترة التي سنستمر فيها في التعايش ، لكن هذا لم يمنع الاقتصاديين من رسم توقعاتهم لمستقبل الاقتصاد خلال عام 2022 ، هل ستتعافى بسرعة؟ الحقيقة أن تعافي الاقتصاد العالمي لا يزال يشهد حالة من التقلبات مع ظهور فيروس كورونا الجديد المتحور كل فترة ، ويخلق معه اضطرابات في الأسواق العالمية ، رغم ذلك صندوق النقد الدولي ومورجان ستانلي الأمريكية. لديها الكثير من التفاؤل والأمل ، فهي تشير إلى نمو الاقتصاد العالمي بنسبة 4.7٪.
في عام 2022.

في أحدث تقرير لصندوق النقد الدولي ، بدأت الاضطرابات في البلدان الغنية تلقي بظلالها على التوقعات العالمية. تم تقليص توقعات النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة إلى 6٪ من النمو المتوقع بنسبة 7٪ في يوليو الماضي ، بسبب انخفاض الاستهلاك والانخفاض الكبير في المخزونات الناجم عن اختناقات سلسلة التوريد. يعاني الإنتاج الصناعي في ألمانيا من صعوبة إيجاد السلع الأساسية. أدت إجراءات الإغلاق خلال الصيف إلى إضعاف النمو في اليابان.

كما خفض الصندوق توقعاته للنمو العالمي في 2021 إلى 5.9 بالمئة انخفاضا من ستة بالمئة كان متوقعا في يوليو تموز. كما أدى تفاقم أزمة الصحة العامة بسبب طفرات الفيروس إلى تعتيم التوقعات بالنسبة للبلدان النامية ، في حين ألقى النقص بثقله على الاستهلاك والتصنيع في الاقتصادات المتقدمة.

في مقدمة التقرير ، كتبت جيتا جوبيناث ، كبيرة الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي: “أدى تفشي الوباء في الروابط الحيوية لسلاسل التوريد العالمية إلى اضطرابات في الإمداد أطول من المتوقع ، مما أدى إلى ارتفاع التضخم في العديد من البلدان. ” بشكل عام ، زادت المخاطر على التوقعات الاقتصادية وأصبحت المقايضات السياسية أكثر تعقيدًا “.

وكشف التقرير أن أكبر تهديد للشفاء هو انتشار أنواع أكثر عدوانية من الوباء وأن تسريع التطعيمات هو الأولوية القصوى لتسريع الشفاء. وفقًا للتقرير ، يتم تلقيح 60٪ من السكان المؤهلين في الاقتصادات المتقدمة الآن ، بينما تم تطعيم 4٪ فقط من هؤلاء السكان في البلدان منخفضة الدخل.

وحذر الصندوق من أن التفاوت في توزيع اللقاحات أدى إلى انتعاش ذي مسارين ، حيث تهدد الصراعات في العالم النامي بالحصول على اللقاحات وإيصالها عن طريق إطالة أمد الأزمة الصحية والضائقة الاقتصادية.

في وقت سابق من هذا العام ، وافق الصندوق على 650 مليار دولار من احتياطيات العملات الطارئة التي تم توزيعها على البلدان في جميع أنحاء العالم. ودعت السيدة جوبيناث الدول الغنية إلى المساعدة في ضمان استخدام الأموال لصالح الدول الفقيرة ، التي كانت تكافح أكثر من غيرها من تداعيات الفيروس. كما حثت مصنعي اللقاحات على دعم التوسع في إنتاج اللقاحات في البلدان النامية.

وكتبت: “لقد أوضحت التطورات الأخيرة أننا جميعًا في هذا معًا وأن الوباء لم ينته في أي مكان حتى ينتقل في كل مكان”. من المتوقع أن يتباطأ النمو العالمي إلى 4.7٪ في عام 2022 ثم ينخفض ​​إلى حوالي 3.3٪ على المدى المتوسط.

أدى ارتفاع التضخم العالمي إلى قلق المستثمرين بشأن النمو المستقبلي ، لكن الاقتصاديين في Morgan Stanley – وهي شركة خدمات مالية واستثمارية أمريكية متعددة الجنسيات – يقولون إن زيادات الأسعار ستهدأ ، مما يمهد الطريق لنمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 4.7٪ في عام 2022.

يستحيل الحديث عن آفاق الاقتصاد العالمي لعام 2022 دون الحديث عن التضخم الذي يسير في طريقه في الأسواق المتقدمة ليصل إلى 4.7٪ نهاية العام الجاري.

في دورة اقتصادية نموذجية ، سيكون هذا بمثابة إشارة واضحة للبنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة وضخ النمو. ثم مرة أخرى ، لم تكن هذه الدورة نموذجية على الإطلاق. يقول سيث كاربنتر ، كبير الاقتصاديين العالميين في مورجان ستانلي: “لقد عادت الأمور إلى طبيعتها ، لكنها ليست طبيعية”.

يتوقع فريق الاقتصاد في Morgan Stanley أن التضخم في الأسواق الرئيسية سوف “يصل إلى الذروة ثم ينخفض” بأكثر من نقطتين مئويتين على مدار عام 2022. على الصعيد العالمي ، تعد اضطرابات سلسلة التوريد محركًا رئيسيًا للتضخم الأخير. يقول كاربنتر: “استنادًا إلى الاستطلاعات والتعليقات من محللي الأسهم لدينا ، نعتقد أننا الآن عند أو بالقرب من أسوأ مستوى لاضطراب سلسلة التوريد”.

في الولايات المتحدة ، قالت كبيرة الاقتصاديين إيلين زينتنر إن سلاسل التوريد الأمريكية على وشك الانتعاش ، كما أن الزيادات في أسعار السلع تتراجع أيضًا. يقول فريق الاقتصاد الأمريكي إن دورة الإنفاق الرأسمالي القوية ، وزيادة بناء المخزون والطلب المؤجل ، يجب أن تدفع نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 4.6٪ لعام 2022.

هذا لا يعني أن جميع معدلات التضخم مؤقتة. من المتوقع أن تستمر أسعار بعض الفئات في الولايات المتحدة – بما في ذلك الإسكان – في الارتفاع ، مما يعكس الديناميكيات الدورية العادية. يقول زينتنر: “الاختلاف الرئيسي في أذهاننا هو أن التضخم المؤقت يُقاس بنقاط مئوية متعددة ، بينما يُقاس الارتفاع الدائم في التضخم بالأعشار”.

تؤثر زيادة الطلب وبقايا قيود العرض على الأسواق العالمية بشكل مختلف. في أوروبا. على سبيل المثال ، يرى الاقتصاديون في Morgan Stanley أن التضخم ينخفض ​​من 4.1٪ في نهاية عام 2021 إلى 3.1٪ بحلول الربع الأول من عام 2022 وينخفض ​​في النهاية إلى ما دون هدف التضخم للبنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.

يقول الاقتصادي الأوروبي جاكوب نيل: “حتى مع استمرار النمو الأوروبي القوي في العام المقبل وتشديد سوق العمل ، فإننا نتوقع أن يكون التضخم الأساسي أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي في عام 2023. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الآثار المستمرة للتضخم المنخفض تاريخياً”.

ومع ذلك ، فإن الاقتصاد الأوروبي يسير على الطريق الصحيح للتعافي ، إلى مستويات ما قبل الوباء بحلول نهاية هذا العام. وهي تستعد لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.6٪ في عام 2022 ، حيث يدعم سوق العمل القوي تحسين الإنفاق الاستهلاكي. بافتراض أن التضخم والنمو الاقتصادي يتماشيان مع توقعات مورجان ستانلي ، فمن المحتمل ألا تتخذ البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة إجراءات صارمة لتثبيط النمو.

يقول كبير الاقتصاديين الآسيويين شيتان أهيا ، الذي يتوقع فريقه أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الهندي بنسبة 7.5٪ في عام 2022: “نتوقع تعافيًا كاملاً في النمو مع إطلاق العنان لجميع الدوافع ، وتظل مؤشرات الاستقرار الكلي مقيدة بالنطاق”.

في أماكن أخرى من العالم ، بدأ العديد من البنوك المركزية بالفعل في تطبيع السياسة النقدية. يقول كاربنتر: “لكننا لا نعتقد أن البنوك ستعيد فجأة أسعار الفائدة إلى الحياد ، ناهيك عن اتخاذ موقف تقييدي”.

وفي الوقت نفسه ، تعافى الاستثمار التجاري بشكل أسرع من النمو العالمي وبشكل أكثر أهمية مما كان عليه في فترات الانكماش الأخيرة. أولاً ، يضيف ، “يمكن أن تكون العوائد المدفوعة بالإنفاق الاستثماري دائمة ، وإذا كان الاستثمار الرأسمالي الجديد يجسد تقدمًا تكنولوجيًا أكبر ، فيمكن أيضًا تعزيز الإنتاجية مما يقلل من الضغوط التضخمية ويسمح باستمرار النمو القوي”. ثانيًا ، بعد التضخم ، تعد قيود التوظيف أيضًا مصدر قلق كبير للمستثمرين وغالبًا ما يسير الاثنان جنبًا إلى جنب. تنتشر تحديات الوظيفة بشكل أكبر في الولايات المتحدة ، ولكن الأسوأ قد يكون قد انتهى.

تضيف إيلين زينتنر: “نتوقع انتعاشًا دوريًا نموذجيًا مع انحسار الوباء ، واستمرار الانتعاش الاقتصادي ، مما يشير إلى أن شيخوخة السكان ستستمر في خلق تحديات عمالية.

بشكل عام ، يعتقد الاقتصاديون في مورجان ستانلي أن نمو الأسواق الناشئة سيظل قوياً في العام المقبل مع نمو إجمالي الناتج المحلي بنسبة 4.7٪ لجميع الأسواق الناشئة ، على الرغم من تباطؤ النمو في البرازيل (0.5٪) وروسيا (2.7٪).

في الواقع ، التوقعات أفضل بكثير بالنسبة للأسواق الآسيوية الناشئة حيث تفوق نمو الناتج المحلي الإجمالي في المنطقة الآسيوية (باستثناء اليابان) بنسبة 5.7٪. تشهد الهند وإندونيسيا انتعاشًا قويًا ، بفضل الإصلاحات الهيكلية الملائمة للأعمال ، والاستثمار الرأسمالي القوي ، وزيادة معدلات التطعيم.

يقول كبير الاقتصاديين الآسيويين شيتان أهيا ، الذي يتوقع فريقه أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للهند بنسبة 7.5٪ في عام 2022: “نتوقع تعافيًا كاملاً في النمو مع إطلاق العنان لجميع الدوافع وبقاء مؤشرات الاستقرار الكلي في النطاق”.

إن النمو في الصين ، ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، يمر الآن بنقطة انعطاف. في عام 2021 ، أدى سحب دعم السياسات والتشديد التنظيمي الواسع النطاق عبر قطاعات الملكية وانبعاثات الكربون والتكنولوجيا إلى إبطاء توسعها.

“العامل الرئيسي في توقعاتنا هو أن التباطؤ كان بسبب تشديد السياسة ، ونتوقع أن يكون الانتعاش كذلك

مدفوعة بتيسير السياسة “. لقد انتقلت إعادة التعيين التنظيمي أيضًا إلى مرحلة مؤسسية. وهذا يعني أن التنفيذ المحسوب – بدلاً من التدابير الجديدة الصارمة – سيكون التركيز التالي “.

يعتقد فريق اقتصاديات الصين أن النمو سيصل إلى 5.5٪ العام المقبل ، وهو أعلى من الإجماع ، ولكنه أقل بكثير من الماضي القريب للصين. بعد ذلك ، من المرجح أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني إلى 4.8٪ في عام 2023 وأن يحوم فوق 4٪ في المستقبل المنظور.

وفقًا لمعظم الإحصائيات ، سيكون عام 2022 عامًا حرجًا ، حيث من المرجح أن تبدأ الاختلالات التي يسببها الوباء في التلاشي ، وستعود دورة العمل إلى طبيعتها.
قد يعتقد العديد من المستثمرين أن “التطبيع” يعني العودة إلى “المزيد من نفس الشيء” كما حدث في ركود الدورة السابقة. بيئة ما بعد الأزمة المالية العالمية – التي تميزت بانخفاض النمو الاقتصادي الحقيقي ، والتضخم ، وضعف الإنفاق الرأسمالي ، وضعف نمو الإنتاجية – قد دعمت الارتفاع المذهل في الأصول مع المؤشرات السلبية.

يعتقد الاقتصاديون أن هناك أربعة اتجاهات يمكن أن تؤدي إلى نمو وتضخم أعلى من المتوقع مع زيادة الإنفاق الرأسمالي وتحسين الإنتاجية:
الابتكار: خلال عمليات الإغلاق المتعلقة بالوباء ، كان على شركات الخدمات أن تبتكر رقمياً. لم يحفز هذا الاستثمار فحسب ، بل أدى إلى انفجار في الشركات الناشئة ، فضلاً عن المستويات التاريخية لنشاط السوق العام والخاص – من التكنولوجيا المالية والعملات المشفرة إلى المركبات المستقلة والذكاء الاصطناعي.
إزالة العولمة: كانت الشركات تفكر بالفعل في توطين سلسلة التوريد وسط التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قبل الوباء. أدت اختلالات العرض ونقص المخزون اليوم بسبب التضخم – ناهيك عن الحساسية المتزايدة حول الأمن السيبراني ، والصحة العامة ، والجغرافيا السياسية ، والأطر التنظيمية المتغيرة في الصين – إلى إضافة زخم لهذا الاتجاه نحو العرض المحلي.

إزالة الكربون: أدى الوباء وإغلاق الأعمال ذات الصلة إلى تقليل استهلاك الوقود الأحفوري وانبعاثات الكربون وزيادة الضغط ضد الاستثمار في الطاقة. هذه حقيقة تزيد من ضغوط التكلفة ويمكن أن تستمر في دعم مستويات التضخم.

تحويل سوق العمل في الولايات المتحدة: يمكن أن تستمر أزمة العمل ، مدفوعة بمخاوف تتعلق بالسلامة في مكان العمل وحالات التقاعد المتسارع ، جنبًا إلى جنب مع الموظفين الذين يسعون إلى نفوذ جديد لتغيير الوظائف أو المطالبة بأجور أعلى ، في زيادة تكاليف العمالة للشركات. هذا بدوره يمكن أن يؤثر على هوامش الربح
تشير هذه الاتجاهات إلى أن المستثمرين بحاجة إلى أن يكونوا في موقف ، ليس من ندرة النمو الاقتصادي ولكن بوفرة فيه. من المرجح أن يُترجم النمو الأعلى والتضخم إلى معدلات فائدة اسمية وحقيقية أعلى ، ومنحنيات عوائد الخزينة الأكثر حدة ، مع ضغط مضاعفات الأسعار والأرباح في قطاعات أكثر حساسية للسعر.
وبالتالي ، عندما يتعلق الأمر بإعادة تجهيز المحافظ الاستثمارية لعام 2022 ، يجب أن يكون التركيز على العديد من “محتجزي التكنولوجيا” – الشركات التي من المرجح أن تضغط من أجل زيادة تبني التكنولوجيا – بدلاً من عدد قليل من صانعي التكنولوجيا.